锂电池电解液-登录云顶集团

一、电解液组成

电解液由锂盐、溶剂和添加剂组成。

1、溶剂

常规溶剂：聚碳酸酯、碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、碳酸二乙酯、碳酸甲乙酯

新型溶剂：羧酸酯、亚硫酸酯、氟化溶液

2、溶质

常规锂盐：六氟磷酸铁锂（lipf6)、四氟硼酸锂（libf4)

新型锂盐：双氟磺酰亚胺锂盐（lifsi）

3、添加剂：成膜添加剂、过充保护添加剂、高低温添加剂、阻燃添加剂、倍率型添加剂

二、对比锂电四大材料，电解液特点

1、电解液行业具有明显轻资产、高周转的特征。电解液行业产能投产时间短、投资回报见效快，具有显著的轻资产和高周转特征。

2、电解液在锂电池电芯成本中占比 6-8%，在锂电四大材料中占比最低。

3、电解液竞争格局较好，全球化程度最高。2019 年中国电解液出货量全球占比高达 70%以上，远超过正极、负极和隔膜。

4、轻资产&优竞争格局下，电解液毛利率处于中等水平。行业龙头（天赐材料），电解液毛利率在 25-30%之间，低于隔膜（恩捷股份），略低于负极材料（璞泰来），高于正极材料（当升科技），处于四大锂电材料中游水平。

一方面，轻资产在某种程度上表明电解液整体技术和设备壁垒相对较低，难以获得过高毛利率水平；另一方面，优良的竞争格局和龙头全球化客户布局，使得电解液龙头具有较强的产业链溢价能力，以获得相对较高的毛利率水平。

三、核心锂盐

1、六氟磷酸铁锂

六氟磷酸锂在电解液中的成本占比约为 40%，其价格变动历史趋势与电解液基本一致，对电解液影响显著。

六氟磷酸锂技术壁垒相对较高，工艺条件要求严苛。有机溶剂法和氟化氢溶剂法为目前六氟磷酸锂制备的主流方法。

2、双氟磺酰亚胺锂

长期视角来看，lifsi既可代替六氟磷酸锂作为新型锂盐使用，又可少量添加作为添加剂使用，但是由于其成本高昂，目前主要用作电解液添加剂。

lifsi 可以显著弥补六氟磷酸锂缺点。lifsi 明显改善六氟磷酸锂对水分敏感、热稳定性差、生产工艺中不可避免的产生影响电池性能的氟化氢、低温下易结晶等缺点，有利于锂离子电池的低温放电和高温性能保持能力、充放电倍率、循环寿命和安全性的提高。

lifsi 可以契合三元正极高镍化趋势。由于镍离子具有较高的催化活性，正极材料中镍含量增加将催化电解液氧化分解从而产生气体影响电池正常工作，此外，金属镍的活泼型将导致正极表面镍离子溶出，破坏负极表面 sei 膜，导致溶剂分子共嵌入，对电池安全性负面影响较大。lifsi 的加入可以有效解决上述问题。

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